本文摘要：SMM网讯：我国首个工业品期权铜期权上市至今，已剩一年。

SMM网讯：我国首个工业品期权铜期权上市至今，已剩一年。自2018年9月21日上海证券交易所交易以来，铜期权市场运营总体稳定，成交价持仓规模急剧不断扩大，投资者结构合理，场内场外融合度日益提升，市场功能可行性显出。这意味著上期所以一主两翼为核心的产品多元化战略在衍生品端的效益显出。

上市以来，铜期权交易日益活跃，成交价持仓规模急剧不断扩大。截至9月20日，总计成交量435.15万手，总计成交额178.53亿元，日均成交量1.80万手，日均成交额0.74亿元，日均持仓量3.17万手，铜期权日均成交量与铜期货日均成交量的比值为10.93%。根据FIA统计资料，2018年LME铜期权日均成交量与标的期货日均成交量的比值为4.34%，COMEX铜期权日均成交量与标的期货日均成交量的比值为1.08%，这在一定程度上体现了上期所铜期权市场的活跃度。

据期货日报记者理解，上市一年来，铜期权共计经历了9个到期日，9个月份系列202个合约已完成行权（还款）、成功人民银行，总计行权量2.28万手，基本为实值期权行权。在市场参予方面，铜期权开户数和参予交易的客户数急剧下降，成交价持仓结构从上市初期以做市商居多，逐步改变为做市商、自然人客户和一般单位客户多方参予的格局。截至9月20日，铜期权开户数为3.92万户，其中产业客户900余户，生产企业铜陵有色、消费企业特变电工、贸易企业江铜国贸、外资背景企业托克贸易和摩科瑞等都已参予铜期权交易。

目前，产业客户日均成交量占到比10%以上，日均持仓量占到比20%以上。市场功能充分发挥方面，铜期权成交量和持仓量的产于基本与铜期货保持一致，当铜期货成交量大幅度变化时，铜期权的成交量也适当变化较小，这在一定程度上体现出有投资者在利用期权管理期货价格风险。

多达，铜期权上市后90个交易日的铜期货历史波动亲率均值为12.92%，较上市前90个交易日的铜期货历史波动亲率15.45%上升了2.53个百分点，表明出有铜期权对铜期货价格波动具备一定的入手起到。此外，铜期权的发售提升了场外铜期权定价的精准度和风险对冲效率。

市场广泛体现，铜期权上市之后，涉及场外期权开始利用场内期权定价，场外期权说明了波动率较场内期权上市前上升大约2个百分点，有效地减少了场外期权成本。上期所涉及负责人回应，下一阶段，上期所将根据市场对系统，及时优化完备铜期权合约规则，针对有所不同类型客户，分层次、分类别积极开展培训和市场推广宣传活动，更进一步前进铜期权市场发展。

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